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友利視點
2019年11月24日一周市場回顧與展望
2019-11-24  

本周市場震蕩下行,指數方面,上證指數本周下跌0.21%,創業板微漲0.3%,中小板跌0.35%。市場延續之前的弱勢氛圍,而高位股的下跌使得市場短期震蕩加劇。行業板塊方面,本周煤炭鋼鐵等周期板塊有所反彈領漲市場,而市場短期漲幅較大的高位股集中的半導體及元件、醫藥商業及生物制品等板塊跌幅居前。

國內經濟方面,一方面,本周初央行下調了七天逆回購利率,從2.55%下調至2.5%,下調幅度為5個基點,與月初MLF下調幅度保持一致。此舉為央行在下調中期借貸便利政策利率后,再度下調短期政策利率,意在壓低整條收益率曲線。相繼下調中短期利率,背后反映的是央行對經濟基本面的優先關注,體現其降低實體經濟的融資成本,為經濟增長托底的意圖。本次下調利率與央行在最新三季度貨幣政策執行報告里稱“要加強結構調整,妥善應對經濟短期下行壓力,堅決不搞大水漫灌,加大逆周期調節力度”的政策目標是一致的。另外,央行行長易綱周初主持召開金融機構貨幣信貸形勢分析座談會,研究當前貨幣信貸形勢,會議強調金融部門要提高政治站位,引導銀行加大對制造業貸款的支持力度,發揮好銀行體系為實體經濟提供融資的關鍵作用。另一方面,本周李克強總理同主要國際經濟金融機構負責人共同會見記者時強調,無論外部形勢如何變化,中國都會堅定不移實施更高水平的對外開放。我們將精準施策,抓好減稅降費政策落實,堅持不搞“大水漫灌”式強刺激。將保持宏觀經濟政策的連續性和穩定性,給市場以穩定預期。

本周解禁360億市值的中國人保股價放量跌停。中國人保在今年初股價不過月余便實現翻,這使得其A股股價一度比港股貴了幾倍。因而暴漲之后,中國人保踏上了漫漫的估值向下回歸之路。但即便到本周中國人保A股股價仍比港股貴了1倍多。所以,與其說中國人保是被解禁股砸跌停的,不如說其是因為估值太高而跌停的。從價值投資角度而言,真正的買賣,只跟邏輯有關、而跟漲跌無關。價值投資者是站在股權投資的角度與選擇公司,基于賠率和市值去做大致的判斷,對于估值合理的,符合“好生意、好公司”定義的公司,解禁和減持對股價的影響自然相當有限。


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